「当喜茶还在计较车厘子克重溢价时，雪王照旧用4块钱的柠檬水冲开港交所大门。」

阿谁用4块钱柠檬水管辖中国州里、把门店开到拉萨雪山和印尼穷人窟的“雪王”，市值冲到了1300亿港元。

这个数字，比奈雪的茶、茶百说念、古茗三家加起来还多两倍。

但也许，这不是奶茶生意的得胜，而是一场供应链镰刀对下千里商场的精确收割。

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一、奶茶皮，供应链的骨

先看一组奇幻数据：

蜜雪冰城现时寰球4.6万家门店，比星巴克还多；

2024年前三季度净利润35亿，净利率碾压餐饮同业；

首创东说念主昆仲握股85.56%，身价暴涨超800亿港元。

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但蜜雪冰城根底不是奶茶公司，而是一家披着奶茶外套的供应链巨头。

99%的门店是加盟商开的，但雪王的收入不靠抽成，而是靠给加盟商卖糖、奶、茶、纸杯以致冰淇淋机。

加盟费一年7000元，但一个加盟商每年要花30万买原料；

不光60%的食材自产，连吸管和塑料袋齐从总部进货。

这就像你开沙县小吃，效果必须从总部买蒸饺皮、卤汤和塑料勺，赚的钱全酿成了总部的“物流费”。

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雪王不是来作念慈善的，是来收租的。

二、4块钱的“下千里经济学”

蜜雪冰城的中枢机策就八个字：廉价浸透，农村包围城市。

57%门店开在三线以下城市，4900个州里齐有雪王牌号；

印尼2600家门店，越南穷人窟也能喝到8块钱奶茶。

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这种移交背后，是极致成本压缩。

率先是供应链附近，蜜雪冰城在宇宙自建了五大基地，糖、奶、茶全自产，冷链袪除90%县城；

接下来是订价表情战，靠4元柠檬水失掉引流，但6元奶茶毛利率32%，仍然赚得盆满钵满；

临了天然是一大片加盟商韭菜田，单店投资30万，但雪王不承担房租东说念主工风险，只赚褂讪供应链钱。

这就像在沙漠卖矿泉水：你不错订价低廉，但前提是整片沙漠的水井齐被你附近。

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三、老本商场的奇幻算术

对比同业更讪笑：

奈雪的茶年亏5亿，市值33亿港元；

蜜雪冰城年赚35亿，市值1300亿港元。

老本商场用脚投票的逻辑很实践：限度化>>>> 故事性。

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奈雪讲的是“第三空间”“花费升级”的齐市据说，但雪王却掏出了4.6万家门店、90亿杯销量和袪除寰球的物流网。

在投资东说念主眼里，这便是奶茶界的“适口可乐渠说念”+“农夫山泉供应链”缝合怪，自带性感的增长弧线。

更扎心的是，雪王的用户根底不是“中产白领”，而是小镇后生、外卖骑手和东南亚打工仔。

当一二线城市纠结奶茶咖啡因含量时，下千里商场用脚投票，把雪王抬进了千亿俱乐部。

你看，就这样实践。

四、镰刀头上的三颗雷

但也先别急着喊“买卖遗迹”，雪王时势藏着三颗核弹。

其一，是潜在的加盟商暴动，一朝有卓著2万家加盟商集体条目降价供货，利润模子径直坍弛；

其二，是食物安全炸弹，门店越多卫生越难控，一朝爆发便是品牌核爆；

其三，国际商场很可能水土不屈，东南亚奶茶价钱战比中国更疯，8元奶茶可能卷不外5元原土品牌。

最奇幻的是，雪王上市四天股价暴涨67%，但供应商股价集体跳水。

特地于，老本商场一边给镰刀戴金冠，一边却在给产业链抽梯子……

嗯？这像话吗？

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当你在港股看到蜜雪冰城代码时，请记着：

这不是奶茶公司，而是台精密初始的“下千里商场收割机”。

它用4块钱柠檬水引诱流量，用30万加盟费筛选信徒，临了用供应链镰刀割走真金白银。

至于那4.6万家门店？不外是雪王帝国的“东说念主肉充电宝”，你不错无须，但总有东说念主为“低廉”买单。

就像分享充电宝诚然照旧涨到10元/小时，那不如故有东说念主用嘛。

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蜜雪冰城虚幻一般的上市之路开局告诉咱们：

买卖世界里，最暴利的生意频频不是让你爽的，而是让你没得选的。

有莫得一种可能，咱们喝的不是奶茶，是老本宗旨的冷冻剂。