本文授权来自《中国民商》

作家：郑勇康

剪辑：王   成

黄山谷捷股份有限公司(下称：黄山谷捷)是一家专科从事功率半导体模块散热基板研发、分娩和销售的企业。公司居品主要行使于新动力汽车畛域，是新动力汽车电机限度用具功率半导体模块的进犯构成部件。

日前，黄山谷捷在创业板上市已获证监会证监许可〔2024〕1558 号文赐与注册后已开动刊行，最终细则了本次刊行价钱为 27.50 元/股并已完成了网上申购，召募资金将用于树建功率半导体模块散热基板智能制造及产能升迁表情、研发中心树立表情以及补充流动资金。

高企禀赋或有水分

受益于国度新动力汽车产业政策的推动，2016年以来我国新动力汽车产业全体发展较快，铜针式散热基板当作新动力汽车电机限度用具功率半导体模块进犯构成部件，其市集亦发展赶快。

2021年至2024年1-6月(下称：证明期)，黄山谷捷分散末端买卖收入25,544.79万元、53,665.14万元、75,898.64万元、27,901.55万元，净利润分散为3,427.86万元、10,234.06万元、16,346.06万元、6,345.69万元，营收和净利末端跳动式增长。

证明期内，铜针式散热基板销售是黄山谷捷最主要的收入来源，证明期各期销售收入分散为18,199.61万元、40,215.10万元、58,997.12万元和21,522.51万元，占主买卖务收入的比例分散为93.48%、96.96%、98.51%和98.91%。

据招股书，黄山谷捷所处行业为“新动力汽车产业”之“新动力汽车装配、配件制造”，为国度策略性新兴产业，主买卖务属于新产业、新业态、新模式限制，具有科技革命属性。

2018年，黄山谷捷通过高新本事企业认定，并在2021年通过复审。2024年，黄山谷捷相配独一的控股子公司黄山广捷名义处理科技有限公司(下称：黄山广捷)一同被认定为高新本事企业。

黄山广捷成立于2020年3月，注册成本1,000.00万元，成当场系黄山谷捷执股45%的联营企业，2022年5月成为了黄山谷捷的控股子公司。

证明期各期，黄山谷捷分散参加研发用度494.09万元、1,234.41万元、1,840.03万元、949.06万元，研发用度占买卖收入比例分散为1.93%、2.30%、2.42%、3.40%。

另外，黄山谷喜讯告期各期末职工总东谈主数分散为297东谈主、573东谈主、664东谈主、595东谈主，研发东谈主员数目分散为16东谈主、40东谈主、48东谈主、53东谈主，研发东谈主员占比分散为5.39%、6.98%、7.23%、8.91%。

2021年，黄山谷捷的买卖收入卓越了2亿元，但其研发用度率仅为1.93%，研发东谈主员比例也仅为5.39%。通过高企复审确曩昔，黄山谷捷的研发用度率及研发东谈主员占比双双滑坡，并莫得达到“企业从事研发和关连本事革命举止的科技东谈主员占企业曩昔职工总和的比例不低于10%”、“最近1年销售收入在2亿元以上的企业，研发用度率比例不低于3%”的高企要领。

另外，黄山谷捷2022年末及以后的职工东谈主数包含黄山广捷职工东谈主数。2023年，黄山谷捷的研发东谈主员占比也仅为7.23%，证明黄山谷捷和黄山广捷之两家公司中至少有一家不赋闲研发东谈主员占比不低于10%的要求。

曾与外部鼓动签署对赌公约

2021年9月，黄山谷捷进行证明期内的初度增资，加多注册成本514.2857万元，注册成本加多至1,714.2857万元，其中深圳赛格高本事投资股份有限公司(下称：赛格高本事)认缴462.8571万元、SAIC TECHNOLOGIES FUND II,LLC(下称：上汽科技)认缴51.4286万元，增资价钱为22.42元/注册成本，出资模式为货币。

散伙本次刊行前，赛格高本事执有黄山谷捷股份1,539.00万股，执股比例25.65%；上汽科技执有171.00万股股份，执股比例2.85%。

2022年5月20日，黄山谷捷进行证明期内的第二次增资，将公司的注册成本由1,714.2857万元增至1,804.5113万元，新增注册成本90.2256万元由职工执股平台黄山佳捷股权惩办中心(有限搭伙)(下称：黄山佳捷)全额认缴，增资价钱为23.55元/注册成本，出资模式为货币。

两次增资的时候相距不到一年的时候，而职工的股权激发价钱要稍高于上次引入外部鼓动的价钱。赛格高本事和上汽科技分散在2021年12月和2023年3月与黄山谷捷及原鼓动黄山供销集团、张俊武、周斌签署了补充公约，原对赌公约中触及鼓动退出、连续增资权、股权转让等关连条件阻隔，并商定关连对赌条件自始无效。

黄山佳捷的鼓动均为黄山谷捷中高层惩办东谈主员及主干职工，具体对象为部门司理(含司理助理)级别以上，何况工龄为3年以上，其中董事会通告为很是引进东谈主才，无需赋闲工龄要求，具体包括黄山谷捷的高档惩办东谈主员5东谈主、公司董事会觉得需要进行激发的中层惩办东谈主员及中枢东谈主员10东谈主。

据问询回应，肖内当作研发中心主任赢得了黄山谷捷6.3158万元的激发份额，对应出资额为148.7371万元，但经多方筹措后，仍缺50万元入股资金。2022年5月12日、2022年5月20日周斌分散向肖内提供借款30万元、20万元。2023年5月11日，肖内按借款公约商定足额向周斌支付了其自2022年5月12日至2023年5月11日的借款利息1.5万元。2023年10月13日，肖内按借款公约商定向周斌支付借款本金20万元，借款利息0.25万元。

周斌在黄山谷捷任职董事、副总司理，并顺利执股黄山谷捷7.3150%的股份，通过黄山佳捷辗转执有0.35%的股份。

黄山谷捷的创业板IPO已开动刊行，顺利登陆深交所后，不管是外部鼓动还有参与股权激发的里面职工，王人将赢得丰厚的收益。